近段时间集运指数（欧线）期货（下称：集运指数期货）成为市场焦点，短短10个交易日93%的涨幅，令期货投资者颇感意外。
上期能源发出多起公告，盘中罕见发出监管公告，并对2名涉嫌违规的客户进行立案调查。12月28日，早盘集运指数期货呈现偏强走势，最高上探至1849.0点，但尾盘大幅回落，最终报收于1719.4点，涨幅1.80%。业内人士表示，从目前情况上看，交易所频频出手调控的效果还是极为显著。
“从整体交易情况上看，12月28日主力合约和次主力合约均未涨停，老多头持续处于减仓之中，尤其主力合约EC2404减仓力度最大。交投情况明显降温，今日五大合约总成交额278.51亿元，日环比下降39.2%。”方正中期海运及商品指数总监陈臻接受《华夏时报》记者采访时表示。
交易所连续出手抑制投机
近期交易所密集出台调整交易手续费、调整保证金比例和涨跌停板以及限仓的风控举措。最新的调控措施为自2023年12月25日交易起，集运指数期货EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约交易手续费调整为成交金额的万分之六，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之十二。
自2023年12月27日收盘结算时起，集运指数期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%。集运指数期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为18%。
自2023年12月28日交易起，EC2404、EC2406合约日内开仓交易最大数量50手，EC2408、EC2410、EC2412合约日内开仓交易最大数量100手。其中调整交易保证金和涨跌停板事项是按照《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》规则进行执行。
“交易所调整手续费和限仓最主要是针对近期期货价格波动剧烈，交易所为防范交易风险、降低市场热度、促进品种长远健康发展的重要措施。根据今日盘面的显示，表明起到了一定的效果，流动性降低，交易量明显下降。” 一德期货分析师车美超接受《华夏时报》记者采访时表示。
车美超表示，12月28日，EC2404合约成交量大幅减少92424手至198351手，EC2406合约成交量大幅减少77795手至68523手。
“据交易所公布的前20大会员持仓增减情况来看，EC2404合约持买单量减少6301手至38313手，持卖单量减少7126手至37309手。EC2406合约持买单量减少3896手至15740手，持卖单量减少4008手至13908手，显示出交易所出台的调控举措在维稳市场运行起到重要作用。”车美超称。
首次盘中宣布立案调查
在集运指数期货连续暴涨之际，上海国际能源交易中心12月27日发布公告，发现96组246名客户在集运指数期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，决定对上述客户在集运指数期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。同时上期能源对2名涉嫌违规的客户进行立案调查。
值得一提的是，当市场还未消化完前一天的处罚措施时，12月28日上期能源再度发布公告，发现7组25名客户在集运指数期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据相关规定决定对上述客户在集运指数期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。
对此，车美超对记者表示，未申报一般存在两种情况，一是由于交易所对集运期货头寸有限仓要求，不申报实际控制关系意在突破限仓规定，放大交易；二是交易者真实的实际控制关系不符合参与市场的条件，有代客理财之嫌。一般情况下，这样的违规都会先询问当事人承不承认违规，如果承认违规，责令改正并申报，并在超限合约限制开仓5个交易日的监管措施。如果拒不承认，则会针对涉嫌违规进行立案调查。
国投安信期货首席分析师高明宇也表示，针对近期集运指数期货的大幅波动，交易所的风控和监管措施组合跟进，在保证金、手续费和限制开仓方面接连推出了相应的举措，连续发布的措施使得投机交易的成本上升，市场过热情绪和投机度受到明显抑制，反馈在市场中，28日各合约的成交总量自近两周的60余万手的平均水平下降至36万手，持仓水平也显著收窄。
航运巨头宣布重返红海
据媒体报道，当前也门胡塞武装态度依旧强硬。12月26日晚，胡塞武装用导弹击中了红海海域一艘地中海航运的联和商船，令红海紧张局势进一步加剧，危机的升级进一步提升船公司涨价计划的兑现程度。不过，随着时间推移，也有航运巨头表示，本周马士基宣布准备重启恢复红海航线。
与此同时，美军中央司令部12月26日表示，也门的胡塞武装当天在10小时内连续向以色列发射一系列无人机和导弹，美海军出动部署在红海的驱逐舰和战斗机予以拦截，击落了12架自杀式无人机、三枚反舰弹道导弹和两枚对地攻击巡航导弹。
高明宇表示，基于当前这一情况，各家航司对于未来航线的规划也出现了分歧，其中马士基宣布将部分恢复红海通行，旗下欧线船队中的27艘船以及地中海航线中的4艘船计划重回苏伊士路线，达飞也宣布将逐步增加通过苏伊士运河的船只数量，根据目前公布的计划中，其欧线船队中仅5艘船将继续绕行好望角。
“不过，与马士基同为2M联盟的MSC集团(地中海航运公司)则宣布将继续维持绕行，德国航司赫伯罗特也表示穿越苏伊士运河的航线，目前的状况仍过于危险，并宣布其欧地航线船舶将继续绕行好望角。整体来看，欧线船舶大范围结束绕航仍需时间。”高明宇称。
记者发现，自12月13日至12月28日上期原油期价累计涨幅8.5%，可以看出红海危机对油价产生一定影响，但明显弱于集运期货。陈臻表示，近期集运市场走势博弈的焦点依然是红海危机。
“虽然危机略有降温，但想彻底回归正常尚需时日。一方面，需要关注护航情况，一旦再有商船被袭击，班轮可能再度被迫绕航；另一方面，其他各大班轮公司是否会跟进。28日盘面出现近期鲜有的‘近弱远强’走势，资金有明显向最远月合约EC2412转移的迹象。”陈臻称。
陈臻表示，后期市场将出现两极分化。如果接下来红海危机持续，主力合约EC2404将上冲至2000点；倘若红海危机彻底解除，EC2404有可能回落至800—900点。风险点在红海危机持续、巴以冲突升级。
据了解，自集运指数期货上市以来，现货运价的走势便成为了集运指数期货走势的重要锚点。高明宇表示，当下由于航司绕行带来了后续运力供应趋紧的预期，叠加12月至1月本身便是春节前的出货小高峰，即期报价的持续上行，使得现货相较于期货各合约的升水拉大，而这或将给期市一定向上驱动。
“然而，由于本轮行情的核心驱动是因地缘冲突而导致的航司绕行，因而当前的行情极易受到区域冲突演化带来的扰动。本周以来，航司部分恢复航线运营、集装箱船在红海再度遇袭等新闻都给次日的行情带来了显著影响。加之元旦假期临近，假期消息面的变动极易影响市场预期，投资者应正确评估当前风险，合理控制手中头寸。”高明宇称。
此外，据最新三方电商平台报价显示，上海到汉堡1月上旬20英尺标准箱和40英尺标准箱的即期订舱报价分别涨至2500—5000美元，且在平台放出的舱位很多显示已售罄，表明1月运价提涨落地情况较好，支撑现货运价中枢继续上移。
“船东对1月下旬20GP订舱报价区间大概是2000—3000美元，因红海危机导致的短期集装箱船运的供需基本面逆转为现货价格上涨带来支撑，现货端涨价和市场预期兑现程度加深对集运指数期价构成提振。如果危机得到妥善解决，盘面情绪过热消退，投资者需注意溢价回吐风险，可参考参照马士基12月中旬宣布1月下旬20英尺标准箱的报价区间为1600—1700美元。策略上，多单谨慎持有，注意把握交易节奏与风险控制。”车美超表示。
